《華夏時報》專訪漢富董事長韓學淵:投資就是要選對周期並做正確的事兒

日期 2017-10-16 13:51:00

近期,國內知名中央級主流財經媒體《華夏時報》對漢富控股董事長、諾遠資産創始人韓學淵進行了專訪。在專訪中,韓學淵從投資理念、投資周期理論、當前具體的市場投資機會、未來市場及行業趨勢等多個方面,闡述了自己對于投資的獨特理解。


專訪原文:


改革開放近40年間,社會財富及居民個人財富都經曆了快速增長。而當經濟進入轉型升級的新時期時,財富管理也面臨著新的機遇與挑戰。


十九大即將召開,隨著供給側改革的進一步推進,以及政府部門關于經濟、社會、金融等方面的治理理念進一步完善,個人財富的創造、獲取模式都將發生深刻變化。怎樣迎接即將到來的財富新浪潮?機構及個人投資者該如何把握未來趨勢,升級財富管理理念?對此,《華夏時報》記者采訪了漢富控股董事長、諾遠資産創始人韓學淵。


在周期中實現財富擴張


《華夏時報》:您曾在一些場合強調過把握投資周期與實現財富增長之間的關系。具體而言,您認爲周期對于投資的重要性表現在哪裏?


韓學淵:很多專業投資者都會思考一個基本問題:投資與什麽因素有關系?有人說,只要有資金、優秀的團隊,投資就能成功。但有無數的例子可以證明,這些並不是影響投資成敗的最關鍵的因素。就我自己的體會來說,周期才是最重要的影響因素,投資與周期息息相關。也就是說,能否成爲一名成功的投資者,首先要看你是不是在一個周期裏選對了行業,並做了正確的事兒。


周期是經濟和産業運行中的基本規律之一,整個宏觀經濟運行過程有自己的周期,大的周期中又會有小的周期。機構和投資人要做的,就是從這些周期中尋找好的投資機會,並判斷好進入和退出的時間點。在周期中,你會發現投資過程相對容易很多,所謂“風口上豬都能飛起來”,實際上折射了把握好周期對于投資的影響力。


過去30年間,有幾個周期成就了很多最傑出的企業和企業家,同時也湧現了一批靠對周期的准確把握而實現財富積累的投資者。其中幾個比較大的周期,包括20世紀90年代國企改制抓大放小、證券市場股權分置改革、房地産市場快速發展和互聯網時代。


比較近的,2005-2015年這十年是房地産市場投資的黃金時期,很多投資者都從中得到了可觀的投資回報。互聯網産業的興起,也使得國內外隨之湧現了一批各個細分領域的巨頭,他們抓住周期性機會,創造、獲取了巨額財富。


《華夏時報》:從最新公布的8月份經濟數據來看,雖然有部分指標低于市場預期,但企業盈利、市場銷售等數據表現較好,市場上也再次出現關于中國經濟“新周期”的說法。您如何看待目前的經濟走勢?從大類資産來看,哪些是值得關注的重點?


韓學淵:中國經濟體量龐大,本身具有結構性差異和多元性,從不同的數據可以讀出不同的結論。一個新的周期,必然能夠代表新的發展方向,以及要有主要的驅動力去支撐。從這點來看,是否出現所謂的新周期,仍需要時間去觀察。


從産業周期來看,傳統産業通過與互聯網+、人工智能等新技術結合實現升級改造,以及針對新産業、新業態、新模式的創新是主流趨勢。


在當前環境下,以下幾個細分領域的投資機會值得特別關注:


一是證券市場上包括IPO提速帶來的重組投資機會,以及去杠杆、去資金池、大股東減持新規等政策帶來的相關投資機會。


二是個人消費信貸資産(ABS)投資機會,金融監管導致銀行的個人消費信貸資産需要出表,此類資産信貸主體分散,評級較高(AA以上),同時有大數據智能機器審批、風險相對可控。


三是針對創新産業的私募股權投資,這是未來5-10年最大的周期和投資風口,需要重點聚焦消費升級、大健康、人工智能三大領域。


漢富一直緊跟周期變化進行布局,特別是在私募股權投資方面,近兩年已成功投資了一批獨角獸級別的創新型企業。


投資者要適應日益專業化的環境


《華夏時報》:十九大即將召開,從您的觀察來看,未來政策、經濟及資本市場會出現哪些變與不變?


韓學淵:剛才我說到對于投資最重要的影響因素是周期,而在一個周期中最重要的影響因素,我認爲至少在中國來說是政策。不同的經濟、社會、金融管理相關的政策,都會對經濟運行和資本市場産生明顯的影響。投資人需要在政策的指引下,從細分領域尋找相應的機會。


政策的變化背後是政府管理理念的改變。從最近幾年的政府工作報告中,我們可以不斷看到如創新、可持續發展、共享、互聯網+、人工智能等新詞彙,這反映了政策制定者思維的不斷更新升級以及對于經濟、社會運行管理關注點的變化。即將召開的十九大,相信會釋放出更多有關的信息。投資人需要跟隨這些新的引導方向去展開布局。


隨著中國經濟供給側改革、轉型升級向縱深推進,長期向好的趨勢不會改變。但隨著各個階段發展重點的不同及環境的變化,投資周期及周期下新的投資機會將不斷轉換,我們要做的就是研判好形勢,以敏感的嗅覺和專業的能力去捕捉這些機會。


《華夏時報》:就財富管理行業而言,您認爲在新的政策背景下,從業機構及投資者該如何調整?


韓學淵:從監管來看,目前我們正進入一個強監管周期,從去年下半年以來,監管政策發布是近些年來最爲密集的。這些政策,包括7月份召開的金融工作會議,主基調都是去杠杆、引導資金脫虛向實、加大直接融資。這一基調至少在未來3年裏不會發生太大變化。


監管的強化以及現階段經濟發展的特點,要求機構和行業必須緊跟實體經濟的發展導向來制定戰略規劃,如針對創新型産業的私募股權投資、開發性金融等都是圍繞實體經濟發展的投資機會。


同時,大資管時代各個業務板塊之間壁壘逐漸打破,帶來更加多元化的競爭,投資者對于資産配置的選擇也越來越綜合化,這要求機構有更加全面的服務能力。此外,機構還需要更加重視風險管理,讓金融回歸本質,並采取切實措施保護投資者的利益。


未來,無論對于機構還是投資者來說,面臨的都是越來越專業化的投資環境。在經濟高速發展階段,很多沒有太多專業知識和鑒別能力的投資者,靠跟隨也能獲得一定的投資回報。但隨著經濟發展進入新時期,資本市場環境和各種資産類型也越來越複雜,投資者需要強化對于投資知識和趨勢的了解,另外就是選擇一個好的服務機構。


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